白皮書17：2014年中國(guó)水業(yè)政策與市場(chǎng)年度盤點(diǎn)及展望

但目前再生水利用領(lǐng)域仍存在需要改善的問(wèn)題，如資金的投入、技術(shù)的提升、工程的運(yùn)營(yíng)、民眾的參與、政府的監(jiān)管的維度均存在一些制約性問(wèn)題。再生水領(lǐng)域2014年雖受到多家企業(yè)的關(guān)注，但該領(lǐng)域仍尚未突破，隨著環(huán)境產(chǎn)業(yè)“新常態(tài)”的“常態(tài)”化趨勢(shì)顯現(xiàn)，再生水市場(chǎng)有望進(jìn)一步打開。

3．水務(wù)市場(chǎng)的資本盛宴

環(huán)境產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，可以說(shuō)是得到了所有類型資本市場(chǎng)的普遍偏愛(ài)。根據(jù)E20研究院數(shù)據(jù)資料顯示，截止到2014年年底，上市的環(huán)保公司數(shù)量已接近140家，根據(jù)券商數(shù)據(jù)，全年平均預(yù)測(cè)市盈率超過(guò)40倍，全行業(yè)排名前六。一方面，已成功上市的企業(yè)，通過(guò)資本市場(chǎng)的再融資，得到了較好的發(fā)展，以桑德環(huán)境、碧水源等企業(yè)為代表；另一方面，優(yōu)秀的環(huán)境企業(yè)通過(guò)接通資本市場(chǎng)成功進(jìn)行了融資，僅2014年，就有多家企業(yè)走向內(nèi)地、香港、美國(guó)等資本市場(chǎng)，以國(guó)禎環(huán)保、康達(dá)環(huán)保等企業(yè)為代表。還有些企業(yè)目前還沒(méi)有成功IPO，但已經(jīng)引起了資本市場(chǎng)的高度關(guān)注，以環(huán)能德美、博天環(huán)境等企業(yè)為代表。

資本盛宴下水業(yè)企業(yè)扎堆上市

在一系列利好因素的影響下，眾多水務(wù)公司紛紛上市或已走在上市的路上。根據(jù)中國(guó)水網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已走在上市進(jìn)程中或明確提出上市計(jì)劃的水務(wù)企業(yè)近30家。

資本盛宴下水業(yè)企業(yè)再融資渠道更為順暢

2014年，眾多重資產(chǎn)集團(tuán)紛紛通過(guò)再融資的方式進(jìn)行企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張或企業(yè)綜合能力的提升， 如碧水源、桑德環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、創(chuàng)業(yè)環(huán)保等，均采用了再融資的方式為企業(yè)發(fā)展助力。

資本盛宴下水務(wù)市場(chǎng)并購(gòu)加速

2014年，水務(wù)市場(chǎng)并購(gòu)熱潮不斷，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是原來(lái)的龍頭企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的整合，企業(yè)規(guī)模化發(fā)展趨勢(shì)形成，以北控水務(wù)為代表，百萬(wàn)噸左右的水務(wù)企業(yè)是龍頭企業(yè)的標(biāo)的；另一方面，資金雄厚的央企通過(guò)并購(gòu)加入水務(wù)領(lǐng)域，并快速擴(kuò)大規(guī)模，如中信環(huán)保、國(guó)開金融等等。2014并購(gòu)事件如下：

三、環(huán)境企業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)

依據(jù)各企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上所處位置，我們將中國(guó)水務(wù)領(lǐng)域企業(yè)分為重資產(chǎn)集團(tuán)、區(qū)域性環(huán)境綜合服務(wù)集團(tuán)、細(xì)分領(lǐng)域系統(tǒng)解決方案提供商以及裝備生產(chǎn)制造商。從產(chǎn)業(yè)主體及企業(yè)的角度，目前已有很多領(lǐng)先企業(yè)開始向綜合服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型。如首創(chuàng)股份定位水務(wù)市場(chǎng)綜合服務(wù)商，北控水務(wù)和桑德集團(tuán)都定位為環(huán)境綜合服務(wù)商，江南水務(wù)則定位為面向區(qū)域的綜合服務(wù)商等。這些綜合服務(wù)的概念，涵蓋了從產(chǎn)業(yè)鏈條、服務(wù)范圍、服務(wù)對(duì)象等不同維度。各競(jìng)爭(zhēng)主體2014年發(fā)展態(tài)勢(shì)如下。

重資產(chǎn)集團(tuán)：邁向環(huán)境綜合服務(wù)商

規(guī)模化、綜合化是重資產(chǎn)集團(tuán)的標(biāo)志性特征，2014年該特征繼續(xù)延續(xù)，據(jù)E20研究院調(diào)研，2014年度，超過(guò)10家的投資運(yùn)營(yíng)類企業(yè)年度營(yíng)業(yè)收入在10億元以上。北控水務(wù)、首創(chuàng)股份、威立雅中國(guó)、上實(shí)環(huán)境、中環(huán)水務(wù)、中國(guó)水務(wù)投資、桑德集團(tuán)、國(guó)中水務(wù)、康達(dá)環(huán)保等大型環(huán)境企業(yè)集團(tuán)都在積極擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、布局新的服務(wù)領(lǐng)域。

通過(guò)上市擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模是目前大多數(shù)水務(wù)集團(tuán)的首選，例如康達(dá)國(guó)際環(huán)保有限公司（康達(dá)環(huán)保 06136.HK）于去年7 月 4 日在香港主板掛牌上市，上市后公司將募集港幣 10 億元到 14 億元，募集資金 65%用于發(fā)展污水處理主業(yè)；安徽國(guó)禎環(huán)保節(jié)能科技股份有限公亦于去年8月1日正式在深交所創(chuàng)業(yè)板上市交易等。

此外，重資產(chǎn)集團(tuán)2014年呈現(xiàn)出向海外發(fā)展的猛烈勢(shì)頭。例如，去年6月1日，北控水務(wù)宣布其新加坡的國(guó)際總部成立，冠名北控水務(wù)國(guó)際有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北控水務(wù)國(guó)際”），借此拓展中國(guó)大陸之外的海外水務(wù)市場(chǎng)，其目前及未來(lái)在海外的潛在投資將預(yù)計(jì)達(dá)到20億新幣。除此之外，北控水務(wù)亦在布局馬來(lái)西亞、歐洲等市場(chǎng)。

在環(huán)保產(chǎn)業(yè)的新常態(tài)下，政府面向環(huán)境治理效果付費(fèi)將成為常態(tài)化趨勢(shì)，因此具有環(huán)境綜合服務(wù)能力的企業(yè)將領(lǐng)跑未來(lái)水務(wù)市場(chǎng)。水務(wù)領(lǐng)域中重資產(chǎn)集團(tuán)正在加速產(chǎn)業(yè)鏈整合，欲在未來(lái)的水務(wù)市場(chǎng)中占據(jù)領(lǐng)先地位。例如，上海市政工程設(shè)計(jì)研究總院三院進(jìn)軍EPC領(lǐng)域，北控水務(wù)集團(tuán)收購(gòu)南京市政設(shè)計(jì)院等。但值得注意的是，除產(chǎn)業(yè)鏈的整合外，跨領(lǐng)域的合作對(duì)環(huán)境綜合服務(wù)商亦很重要，或?qū)⒊蔀橹刭Y產(chǎn)集團(tuán)下一步戰(zhàn)略的布局點(diǎn)。 

區(qū)域綜合服務(wù)集團(tuán)：企業(yè)改制“走出去”

以往常規(guī)思維下的區(qū)域水務(wù)集團(tuán)向重資產(chǎn)集團(tuán)轉(zhuǎn)換的思路被顛覆，重資產(chǎn)集團(tuán)亦向區(qū)域性市場(chǎng)跨進(jìn)。去年6月，首創(chuàng)股份發(fā)出公告，擬出資6億元設(shè)立魯豫區(qū)域性公司山東首創(chuàng)中原環(huán)保投資有限公司，進(jìn)一步增強(qiáng)區(qū)域市場(chǎng)影響力。桑德國(guó)際亦在江蘇省興化市注冊(cè)成立了全資附屬公司-興化市桑德水務(wù)，以污水處理項(xiàng)目籌建為主營(yíng)業(yè)務(wù)。區(qū)域性的水務(wù)公司雖有地方政府背書，但重資產(chǎn)集團(tuán)向區(qū)域性水務(wù)領(lǐng)域的開進(jìn)或?qū)⑵仁箙^(qū)域性水務(wù)集團(tuán)的轉(zhuǎn)型。

目前已有部分企業(yè)通過(guò)改制擺脫了區(qū)域限制，走向全國(guó)甚至海外，以謀求企業(yè)的發(fā)展。去年9月的北排改制驚動(dòng)水務(wù)市場(chǎng)，從事業(yè)單位性質(zhì)的市政國(guó)企，轉(zhuǎn)為市場(chǎng)化的水務(wù)公司，此后還將謀劃進(jìn)軍國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。此外，云南水務(wù)也于去年6月收到《云南省國(guó)資委關(guān)于云南水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司整體改制有關(guān)事宜的批復(fù)》，同意云南水務(wù)整體改制為股份有限公司，后期或有上市計(jì)劃。深圳水務(wù)的“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施較早，目前其已逐漸從區(qū)域性水務(wù)集團(tuán)的梯隊(duì)，發(fā)展成為重資產(chǎn)集團(tuán)。而重慶亦已開始逐步實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。

編輯：李丹