上交所正式受理首單PPP資產證券化，首創股份漲6%

根據上海證券交易所債券項目申報系統公示消息，今日（3月8日），“中信證券-首創股份污水處理PPP項目收費收益權資產支持專項計劃”已被證監會受理，有望將成為市場上首批甚至首單正式發行的PPP資產證券化項目。同日受理的PPP資產證券化項目還有“華夏幸福固安工業園區新型城鎮化PPP項目供熱收費收益權資產支持專項計劃”，擬發行金額7.06億元。消息公布后，首創股份股價拉至漲停，以5.84%漲幅報收，收盤價4.53元。

去年12月，國家發展改革委、中國證監會聯合發布《關于推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作（PPP）項目資產證券化相關工作的通知》，提出多種措施推進傳統基礎設施領域PPP項目資產證券化工作。文件發出后，市場反應熱烈，各省市的各類企業積極上報候選PPP項目參與資產證券化。截至2017年2月17日，各省市合計推薦項目41單，國家發改委最終確定首批10家入圍名單并發布相關信息。上述兩單，正是發改委和證監會聯合發文推動PPP項目資產證券化以來，首次受理的符合文件精神要求的PPP資產證券化項目。

“中信證券-首創股份污水處理PPP項目收費收益權資產支持專項計劃”擬發行金額5.3億元，是首創股份旗下全資或控股子公司作為原始權益人，中信證券作為管理人，以首創股份旗下山東地區4家污水處理廠持有的PPP項目污水處理收費收益權為基礎資產而設立的資產證券化項目，標的污水處理廠運營時間均在兩年以上，經營成熟、穩定，工藝領先，且嚴格履行了審批、核準等程序。此外，產品層面設置了優先/次級結構化分層、污水處理費收入現金流超額覆蓋、首創股份對優先級本息的兌付提供差額補足、對原始權益人運營提供流動性支持、對長久期證券的回售和/或贖回提供承諾等多項增信措施，獲得了中誠信證評給予的AAA評級。

得知消息后，中國水網聯系了為該項目提供法律服務的上海錦天城律師事務所，事務所合伙律師劉飛表示：“此次首創污水處理PPP項目屬于2014年以前實施的規范的特許經營項目，資料準備也比較齊備，因此成為了發改委、證監會聯合推動的PPP項目資產證券化的首批示范性項目。此前也有環保類PPP項目進行了資產證券化，但不是通過發改委審查后轉交證監會的系統流程，也不屬于前段時間發改和證監會聯合發文推動的PPP資產證券化項目。”關于PPP項目資產證券化對于企業的意義，劉飛解釋：“資產證券化是用該項目未來的收費收益權換取市場資本，對于企業來說，相當于把未來的收益變現，提前回收了資金。”

作為國內水務領域的龍頭企業之一，首創股份也是最早積極參與國內PPP事業的創新者，已成為國內PPP領域的領頭企業之一。參與PPP資產證券化試點，推出國內首批PPP資產證券化產品，將有助于首創股份的戰略發展布局，助力公司建立完善在PPP業務中投資、建設、運營管理以及資本退出的完整業務鏈條，盤活公司存量資產，促進公司未來在PPP領域的進一步發展。

附：相關報道

PPP資產證券化首單落地在望 首創股份、華夏幸福ABS獲受理

來源：21世紀經濟報道   作者：饒守春

業界一直期待的首單PPP資產證券化，終于在3月8日來臨。

是日上午，上海證券交易所公司債權項目信息平臺發布信息顯示，中信證券-首創股份污水處理PPP項目收費收益權資產支持專項計劃，以及華夏幸福固安工業園區新型城鎮化PPP項目供熱收費收益權資產支持專項計劃，均獲得上交所受理。

其中，中信證券-首創股份污水處理PPP項目收費收益權資產支持專項計劃，擬發行金額5.3億元， 發行人為臨沂首創博瑞水務有限公司、沂南首創水務有限公司、梁山首創水務有限公司、郯城首創水務有限公司。

 另一單華夏幸福固安工業園區新型城鎮化PPP項目供熱收費收益權資產支持專項計劃，則擬發行金額7.06億元，固安九通基業公用事業有限公司。

此前2月中旬，華夏幸福（600340.SH）發布公告稱，該公司擬實施兩項PPP資產支持專項計劃，下屬子公司三浦威特擬發行PPP資產支持證券，下屬子公司固安九通擬發行PPP資產支持證券，發行規模分別為20億元和80億元。

自去年12月底，國家發改委與證監會等部門聯合發文推進PPP資產證券化以來，有關首單何時落地就成為業界關注的焦點。此前，雖有新水源PPP資產支持專項計劃在機構間私募產品報價與服務系統成功發行，但并不被認為是首單PPP資產證券化項目。

此后2月下旬，發改委發布有關消息稱，各地區共上報“PPP證券化”項目41單，其中污水垃圾處理項目21單，公路交通項目11單，城市供熱、園區基礎設施、地下綜合管廊、公共停車場等項目7單，能源項目2單。

E20環境平臺高級合伙人薛濤對21世紀經濟報道記者表示，此次首創股份、華夏幸福的PPP資產證券化項目獲得上交所受理，雖然并未正式批復，但速度已經可算迅速。他表示，此前銀監會有關PPP的資產證券化通道一直存在，但此次有關通過證監會通道實現資產證券化的，還是首次，而因此意義重大。

君合律師事務所合伙人、國家發改委和財政部PPP專家庫成員劉世堅則對21世紀經濟報道記者表示，此次兩單PPP資產證券化項目獲得受理，主要意義體現在三點，包括：一、部委協同的示范效應。PPP的綜合性強，和資本市場的對接不僅涉及法律層面的銜接，更涉及不同主管部委行會之間的工作協調。此次發改委和證監會繼迅速推出2698號文后，又高效完成首批PPP ABS項目的征集、審核、篩選和受理，協同效率令人驚嘆；二、此次項目征集范圍面向運營已滿兩年的PPP1.0時代的項目，并沒有局限于2014年以來相關規范性文件對PPP項目的界定，體現了相關部門的務實精神，項目類型具有代表性，項目質量穩定可靠，對存量PPP項目的二次融資及與資本市場對接渠道，具有良好示范意義；三、ABS是PPP諸多痼疾的放大鏡，也是PPP改革的助推器，首批示范項目的推出，以及可以預期的落地（發改委的前期審核篩選非常慎重），將對PPP的規范性及后續改革及立法工作形成倒逼，值得期待。

21世紀經濟報道記者亦同步從知情人士處了解到，上述兩個PPP資產證券化項目獲得有關部門批復的時間，最快或是在本周。

編輯：李艷茹